浙商证券：机场有税商业专题报告：奢侈品进驻有望重塑机场有税价值

报告导读在国人旺盛的消费需求支撑下，贝恩预计2025年中国有望成为全球最大奢侈品消费市场。在发现机场有税渠道价值后，奢侈品牌对国内机场空前重视，比如LV计划在2022年底前在中国机场再新开3家门店（已开3家）。白云机场当前重奢布局几近于无，与其国内客流量TOP3的地位不匹配，结合主观意愿和客观条件，我们认为白云机场有望于近期在重奢布局上实现0的突破，中短期有望增厚利润1-2亿元。投资要点奢侈品：稀缺性带来高溢价，需求价格弹性低，09-19年全球规模CAGR为6.7%奢侈品的直接特点为价格高昂，其象征价值高于使用价值，这赋予了其具有想象力的溢价空间。也可以说，奢侈品的高溢价力是建立在稀缺性和独特性上的，消费者主要为品牌买单。2009-2019年全球奢侈品市场规模持续正增长，CAGR约为6.7%。2020年全球奢侈品市场因新冠疫情罕现萎缩，贝恩咨询预计在2022年底至2023年初期间，全球奢侈品消费规模能够恢复到2019年水平。国内市场：本土消费需求旺盛，奢侈品发展势不可挡疫情前中国人贡献全球约1/3的奢侈品消费，但消费外流高达7成。根据麦肯锡数据，2012-2018年，全球奢侈品市场超过