西南证券：公用事业与环保行业周报：中国特色估值体系对电力行业影响几何？

投资要点建立中国特色估值体系，电力行业有望开启重估之路。从历史走势来看，央国企估值显著低于民企，电力行业央国企占比高达75.0%，核力发电板块估值水平较低且具备高盈利的特点，ROE稳居五类电源之首，2021年首次提出积极发展核电，成长空间再启，2021年ROE提升0.8pp；截至2023年3月17日，中国核电/中国广核PB（LF）分别为1.6/1.4倍，在SW电力行业板块96家上市企业中，中国核电/中国广核排名分别为57/66，与其他四类电源相比明显被低估，在核电审批加速的背景下，估值有望修复。23年3月煤电项目核准/开工规模为0.7/4.7GW，秦皇岛动力煤价有所下降印尼煤价上涨。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约16.3/8.7/4.7GW，其中3月新增核准规模0.7GW，开工规模为4.7GW，新增投产规模为0.4GW。3月17日秦皇岛Q5500动力煤价格为1140元/吨，较上周五下跌30元/吨；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为1165元/吨，较上周五上涨4.0%。整体来看，近期动力煤供应量稳中有增，随着季节性需求减弱，预计短期内煤炭价格会进入弱稳运行阶段。本