国金证券：珀莱雅（603605）-2Q23收入/利润双超预期、多品牌势能延续向上

珀莱雅(603605)业绩简评公司8月29日公告，2Q23营收20.05亿元、同比+46.22%，归母净利润2.91亿元、同比+110.41%（若剔除羽感防晒5500万元影响、同比+50.6%），扣非归母净利润2.81亿元、同比+109.37%，收入与归母净利润均超过此前预告值（19.23/2.82亿元）。中报分红10派3.8元（含税）。经营分析Q2归母净利率升至14.53%，录得上市以来除3Q22最高，主要原因是1）线上直营占比提升+持续深化大单品策略毛利率提升（Q2毛利率同比+2.3PCT至70.9%）；2）资产减值损失减少，Q2计提损失0.26亿元、占比1.3%（去年同期因羽感防晒影响计提损失0.73亿元、占比5.3%）。宣传推广费用增加、销售费用率同比提升，2Q23销售/管理/研发费用率43.83%/4.83%/1.98%、同比+1.2/+0.3/-0.3PCT。大单品策略进入收获期，各品牌表现突出、收入端超预期。1）珀莱雅品牌：大单品引领下仍保持优质&快速增长，1H23收入28.92亿元、同增36%，其中双抗/红宝石/源力系列同比增100%左右/增70%+/增36%+,下半年