国金证券：轻工造纸行业周报：2023年报业绩前瞻梳理，继续重视出海产业链布局机会

2023年报业绩前瞻：家居方面，由于23年下半年以来国内需求相对较弱，23Q4预计多数内销企业收入实现个位数增长，而外销企业由于美国市场23Q3末逐步开启补库，预计23Q4订单、出货均有较优表现，此外利润端由于原材料价格下行叠加各企业持续降本增效，表现将优于收入。造纸方面，成本端10月浆价小幅反弹，11-12月起震荡走弱，浆系纸纸价小幅上涨后，伴随11月进入需求淡季，纸价窄幅回调，龙头公司由于前期低价囤浆陆续到货，部分细分格局相对较优的公司（文化纸、特种纸等）23Q4盈利环比改善。宠物方面，出口业务受益低基数、海外需求韧性，23Q4预计整体表现靓丽，国内业务预计依然表现亮眼，受益品牌聚焦、产品升级，净利率呈提升趋势。家居：家居内销方面，根据国金数字LAB统计，核心家居卖场2023年12月客流量指数环比仍有下滑，并且较2019-2021年同期均有一定下滑，整体终端需求仍相对偏弱，静待地产宽松政策传导效果显现及消费信心稳步恢复。外销方面，23年12月中国家具出口金额同比、环比均增长12.4%，出口边际改善进一步显现。美国家居补库周期正在开启，从历史复盘来看，补库周期一般可持续6-12个月，