华鑫证券：中国交建（601800）-公司动态研究报告：施工管理特性显著，Reits助估值修复逻辑通畅

中国交建(601800)投资要点交通类基建龙头，施工管理平台特性显著公司是全球领先的特大型基础设施综合服务商，是中国领先的交通基建企业。2022年上半年公司基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务、其他业务营收分别为3232.32\220.19\262.24\89.32亿元，同比分别增长6.59%\5.37%\13.31%\33.71%，毛利率分别为9.61%\12.66%\9.64%\6.64%。2022年，公司总计新签合同额12679.12亿元，同比增长21.64%；其中基建建设业务新签合同额、基建设计业务新签合同额、疏浚业务新签合同额、其他业务新签合同额分别为11253.68\445.08\873.01\107.35亿元，同比分别增长21.48%\23.35%\22.17%\27%，完成年度目标的109%，业绩增长稳健，远超基建投资增速。公司盈利能力处于8大建筑央企中前列水平，2019-2021年平均毛利率约13%左右，净利率则约3.5%左右；2021年人均创收501万元，人均创利13.2万元，处于8大建筑央企中第二的水平。整体来讲，我们认为相较于其他建筑央企，公司更偏向于施工管理企