渤海证券：汽车行业月报：“缺芯”最严重时刻已过，四季度行业复苏可期

行业走势与估值2021年9月12日-10月13日，沪深300微跌0.30%，汽车及零部件板块下跌2.85%，跑输大盘2.54个百分点。截至2021年10月13日收盘，行业TTM市盈率为30倍，相对于沪深300的估值溢价率为133.33%，相比上月有所收窄，其中，乘用车/商用车/零部件板块为38/18/26倍。行业：9月销量环比改善，行业“缺芯”最严重时刻已过9月汽车销量206.7万辆，同比下滑19.6%，连续五个月下降，环比增长14.9%，马来西亚疫情缓和下行业“缺芯”最严重的时刻已过，供给边际改善下行业产销开始回升。分系别看，自主乘用车销量达81.2万辆，同环比增长3.7%/16.6%，表现较强，对应市场份额达46.9%，同环比提升9.4/1.5pct，累计份额提升至43.3%。9月末汽车库存为75.1万辆，相比月初增长6.68%，其中，乘用车库存49.6万辆，相比月初增长9.73%，芯片供应缓解后主机厂开始及时补库存以应对旺季需求；9月经销商库存系数继续回落至1.24，位于历史同期低位，芯片供应缓解下行业亟需补库以满足终端需求。成本方面，9月以来钢铝价格继续上行，铜价高位震荡，主要