中国银河：食品饮料行业：白酒动销稳中向好，行业逐步缓慢恢复

核心观点最新观点1）8月，国内多地爆发疫情，社会消费品零售总额增速有所放缓，随着金九银十的到来，消费会快速恢复，市场销售有望恢复增长态势。上游原材料方面，生鲜乳平均价有小幅下降，牛奶价格持续走高，目前仍处于“供求紧平衡”的状态。此外，猪肉价格大幅下行，2021年9月底，22个省市的猪肉平均价持续下降为20.15元/斤，猪肉价格的下行对肉制品行业的影响持续。2）得益于中秋佳节良好的动销表现，白酒迎来配置时机，白酒板块整体表现不错，不同档次的酒都有亮眼的表现，其中，金种子酒、泸州老窖、酒鬼酒和贵州茅台的表现最为突出，9月的股价增幅分别为45.74%、30.34%、18.26%和17.46%，一方面是由于全国白酒市场在假期的需求全面复苏，另一方面，负面政策对于白酒的影响逐渐淡化，预计国庆假期的动销仍保持良好趋势，各个档次的酒品牌都将迎来爆发式增长。3）食品饮料板块9月市场排名第2位。2021年9月，食品饮料板块上涨13.2%，在28个一级行业中排名第2位；2021年初以来，食品饮料板块累计下跌4.97%，排名23。投资建议2021年9月食品饮料相对A股溢价率129.34%，同时相较2月高点有