中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价僵持，苗价上涨乏力

行情表现：小幅上涨本周农林牧渔（申万）行业指数累计小幅上涨0.17%，在31个一级行业中涨幅排名第27位。行业中期业绩表现差，板块弱势。生猪：供需僵持，价格震荡本周全国生猪均价为17.14元/公斤，与上周基本持平；全国15kg仔猪均价为491元/头，仍处于成本线以上。本周自繁自养生猪头均盈利38元，较上周上升6元。8月中下旬以来，行业盈利收窄。预计下半年猪价温和回升，行业仍处于下行周期。天气转凉，且在开学、中秋国庆等备货需求支撑下，生猪需求有所回暖。但供给依然过剩，一是自去年12月至今，能繁母猪存栏仅去化3%左右，且生产效率明显提升，当前行业产能中枢高于去年同期；二是7月下旬的猪价快涨推动了行业的惜售压栏、二育行为，而业内普遍看好十一行情，或造成集中出栏。供需博弈僵持，短期内猪价不具备大幅上涨基础，预计下半年仅季节性回暖，涨幅有限。从投资上看，中报披露完毕，绝大部分企业亏损严重，且各企业间养殖成本差异明显。在猪价磨底阶段，养殖成本对企业能否熬过下行周期的影响更大。我们建议，当前阶段需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏确定性更强。建议关注：牧原股份