天风证券：非银金融天风问答系列：七问七答：聚焦近期核心问题

1、如何看待非银板块三季报的业绩预期？券商板块：行业景气度维持高位，预计业绩稳健增长。我们预计广发证券、国泰君安、华泰证券、中金公司、招商证券前三季度净利润同比分别+18%、+30%、+28%、+71%、+22%。保险板块：寿险需求端复苏较为缓慢、供给端人力规模同比下降较多，负债端表现依旧疲弱，我们判断Q3新单保费和NBV将继续承压，预计前三季度，平安、国寿、太保、新华、友邦、太平NBV累计增速分别为-18%、-18%、-20%、-24%、+23%、+19%。2、如何看待保险板块的地产风险落地？节前华夏幸福公布债务化解初步方案，总额2192亿元。首期现金清偿率预计达42.5%，目前中国平安对华夏幸福投资的拨备计提已达总敞口的66%，预计后续将无需再度计提，投资利空基本出尽。随着地产风险落地，我们预计将对保险板块带来估值修复机会。3、如何看待保险后续的投资机会？我们判断保险股短期机会在于地产风险落地后带来的估值修复；但目前基本面负债端较为疲弱，负债端趋势性拐点或仍需观望明年，预计2021全年平安、太保、国寿、新华的NBV增速分别为-13%、-19%、-17%、-20%。中期角度，我们仍然