中银证券：汽车行业月报：1-2月乘用车累计销量承压，新能源高速增长

2月沪深300指数下跌2.1%，申万汽车指数下跌0.7%，表现优于沪深300指数。1-2月累计销售362.5万辆，同比下降15.2%。2月汽车销售197.6万辆，同比增长13.5%、环比增长19.8%；其中乘用车销量165.3万辆，同比增长10.9%、环比增长12.5%，主要是春节假期时间差异导致同环比基数较低所致。商用车销售32.4万辆，同比增长29.1%、环比增长79.4%，客车及卡车同环比均增长。2月新能源汽车销量52.5万辆，同比增长55.9%，销量恢复快速增长，批发、零售渗透率分别为30.6%、31.6%。目前车市整体需求偏弱，部分车型降价幅度较大，消费者观望情绪重，预计3月销量同环比均有所下降。后续车型价格逐步稳定，消费者观望情绪缓解，预计汽车销量有望实现增长。支撑评级的要点2月乘用车批发、零售销量同环比均增长。据乘联会数据，2月狭义乘用车批发销量161.8万辆，同比增长10.2%、环比增长11.7%；零售销量达139.0万辆，同比增长10.4%、环比增长7.5%。考虑到目前降价幅度不断下探，消费者观望情绪较重，预计2023年3月产销同环比均小幅下降。2月国内豪华品牌乘用车