中原证券：万华化学（600309）-年报点评：聚氨酯与石化景气下行压制盈利，未来复苏可期

万华化学(600309)投资要点：公司公布2022年年度报告，2022年公司实现营业收入1655.65亿元，同比增长13.76%。实现归属于上市公司股东的净利润162.34亿元，同比下滑34.14%，扣非后的净利润157.97亿元，同比下滑35.14%，基本每股收益5.17元。公司同时公布了22年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利16元。聚氨酯与石化产品景气下滑，公司全年业绩承压。公司业务包括聚氨酯、石化业务和新材料三大类。2022年以来，受俄乌冲突等地缘政治因素影响，原油、煤炭、天然气等大宗能源价格大幅上涨，推动了公司原材料和能源成本的上行。同时由于全球经济下行和我国地产开工下滑等因素影响，公司整体需求低迷，导致公司产品景气下行，业绩出现下滑。公司全年以量补价，一定程度上对冲了行业景气下滑的影响，彰显公司经营的韧性。2022年，公司聚氨酯系列产品销量418万吨，同比增长7.46%，实现收入628.96亿元，同比增长3.97%；石化系列产品销量1098万吨，同比增长9.36%，实现收入696.35亿元，同比增长13.40%；精细化学及新材料系列产品销量95万吨，同比增长25%，实现