浙商证券：汽车行业专题报告：重视传统车预期改善的行情

投资要点缺芯导致“金九”不旺9月狭义乘用车批发销量175.7万辆，同比下滑15.1%，1-9月批发1459.48万辆，同比增长11.25%，三季度整车销量环比下滑，原材料价格上涨，汽车板块三季报承压。随着马来西亚疫情缓解，芯片供给将改善，我们认为汽车板块将迎来拐点。新能源车环比再超预期新能源乘用车销量持续增长，9月批发销量为35.5万辆，同/环比增长184.4%/14.7%，批发/零售渗透率分别达到20.4%/21.1%，再创新高。分企业看，比亚迪7.04万辆，特斯拉5.6万辆，上通五菱3.89万辆，上汽乘用车2.16万辆，广汽埃安1.36万辆；新势力小鹏/理想/理想销量亮眼。传统车板块行情有望启动21年对汽车板块影响的因素主要有芯片供给、原材料价格等，前期芯片供给不足，原材料价格大幅上涨，传统车板市场情绪较为悲观，我们判断三季度传统车板块业绩承压，但考虑到芯片供给逐步改善，预计板块四季度基本面将环比增长，基于基本面的预期改善，汽车板块行情有望启动。投资策略9月乘用车整体批发和零售销量均出现不同程度的下滑，一方面是由于芯片的影响，另一方面是去年基数较高，由于产销量下滑，叠加原材料价格上