万联证券：传媒行业跟踪报告：传媒行业2023半年报综述：拨云见日，未来可期

行业核心观点：2023年宏观环境有所改善，经济开始复苏，居民消费热情逐步升高，消费市场呈现积极态势，带动传媒板块上半年营业收入回升至2266.40亿元，同比上涨5.14%，超过2019年水平；归母净利润同比上涨18.11%至227.04亿元。投资要点：游戏：23H1营收稳步增长，毛利率维持稳定。23H1营收417.87亿元，同比上涨0.70%，归母净利润下降至69.62亿元，其中降幅较为显著的是完美世界，主要是受到去年同期出售欧美子公司带来投资收益，今年同比下降幅度较大；毛利率持续稳定态势，回荡在66%左右，净利率持续下降至17.93%。26只成分股中8只个股实现营收、归母净利润双重增长。影视院线：23H1营收、归母净利润回升，院线头部恢复力度强劲。23H1营收188.56亿元，同比上涨22.30%；归母净利润为18.33亿元，实现扭亏为盈，主要是影院恢复运营，优质影片逐部上映，观众观影热情复燃，业绩表现符合预期，毛利率与净利率回升。19只成分股中9只实现营收、归母净利润双增长，有6家归母净利润扭亏为盈，院线头部万达影院恢复力度强劲带动整体板块回升。数字媒体：23H1营收、归母净利润同