中泰证券：百亚股份（003006）-Q2利润弹性释放，业绩符合预期

百亚股份(003006)投资要点事件：百亚股份发布2023年中报。公司2023H1实现营收9.5亿元，同比增长28.6%；实现归母净利润1.32亿元，同比增长68.12%；实现扣非净利润1.24亿元，同比增长65.77%。单季度看，23Q2实现营收4.27亿元，同比增长39.34%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长124.92%；实现扣非净利润0.49万元，同比增长141.43%。Q2业绩弹性释放，业绩符合预期。Q2业绩弹性兑现，长期盈利中枢有望提升。2023H1公司毛利率47.57%（+4.34pct.），归母净利率为13.87%（+3.26pct.）。单季度看，23Q2毛利率48.45%（+7.37pct.），归母净利率为12.08%（+4.6pct.）。盈利优化主要系：1）去年疫情影响下基数较低。2）自由点增速高于整体及中高端产品提升。3）原材料成本下降。费用端：H1销售费用率24.22%（+1.07pct.)、管理及研发费率6.56%（-1.2pct.)，公司在电商及外围市场营销费用投入加大，预计下半年广宣投入加大。渠道端：电商延续高增，线下快速修复。自主品牌分渠道来看，1