东方财富证券：嘉泽新能（601619）-深度研究：深耕新能源发电，低估值成长可期

嘉泽新能(601619)【投资要点】公司为低估值民营风电运营商，受益于发电业务项目储备丰富、结构优化、IRR提升，五大板块布局协同互补，业绩有望维持较快增长。高成长的风电民企,五大板块协同发展。2014-2022年装机规模快速增长，CAGR为21.8%，同期公司营收、归母净利润CAGR为21.4%、34.3%。截至2023年上半年，公司新能源发电并网装机容量1.99GW，其中风电1.85GW。围绕新能源发电业务，公司先后拓展电站开发-建设-出售（BT业务）、资产管理（运维服务）、屋顶分布式光伏、产业基金等板块，五大板块协同互促，构筑企业核心竞争优势。装机量：现有在建及待建风电项目1.68GW，并网装机有望翻倍。截至2023年上半年，公司持有在建及待建风电项目1.68GW，项目储备丰富。根据公司规划，2023-2025年计划并网容量0.6、0.8、1.0GW,较现有并网装机有望翻倍。其中，产业配套投资及设立产业基金是公司项目获取的核心手段，BT业务助力公司快速筹集项目建设资金。效率提升：项目结构持续优化，2020-2022年公司平均上网电价、平均利用小时数分别提升0.04元/kWh、32