交银国际证券：电池行业：行业底部反转正当时关注技术变革机会

估值回归合理区间+低空经济催化，板块投资情绪回升。当前万得锂电池指数TTM市盈率为34倍，较2024年9月低点反弹近40%，接近三年历史平均，行业估值逐步回到合理区间。从公募基金持仓角度看，2024年3季度公募基金对锂电板块的持股占比和配置比例均有提升，投资情绪正逐步走出低谷。2024年以来低空经济政策和固态电池技术催化频发，带动板块情绪。仅在11月，宁德等各电池企业提出了新的阶段性成果，甚至连华为也开始入局。发展低空经济是战略要求，我们认为政策支持将是持续性的。 LFP技术优势+供应链优势，中国电池企业剑指全球。我们预计2024-26年全球电池需求CAGR14%，需求依然不弱。相较日韩企业押注三元，中国还布局了磷酸铁锂（LFP）技术路径，具备显著成本优势，预计中短期这种优势仍将维持。长期来看，在固态电池规模化量产之后，同样也需要考虑成本因素。中国在液态电池产业链上布局完善，而固态电池产业链大体上还是在现有电池产业链基础上进行升级，我们预计中国同样也会具备价格优势，维持全球领先。美国IRA法案和针对中国产品加征关税对储能电池影响大于动力电池，预计会有更多企业在海外建厂，美国对新能源政策