甬兴证券：商贸零售行业11月社零数据点评：11月社零同比+3%，线下持续回暖

核心观点 12月16日，国家统计局公布2024年11月份社零数据。11月我国社零总额为4.38万亿元，同比增长3.0%（增速环比-1.8pct）；其中，除汽车以外的消费品零售额3.90万亿元，同比增长2.5%（增速环比-2.4pct）。1-11月，社零总额44.27万亿，同比增长3.5%；其中，除汽车以外的消费品零售额39.80万亿，增长3.7%。我们认为，11月社零增速回落，主要系“双11”大促前置，与23年错配。 电商渗透率维持高位，线下便利店专业店表现较优。1-11月份，全国网上零售额14.03万亿（yoy+7.4%）；其中实物商品网上零售额11.81万亿(yoy+6.8%)，占社会消费品零售总额的比重为26.7%，电商渗透率环比+0.8pct；在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别+16.2%/2.8%/6.3%。我们推算1-11月线下零售额为32.47万亿（yoy+4.65%），限额以上零售业单位中便利店/专业店/超市零售额同比分别+4.4%/4.0%/2.6%；百货店/品牌专卖店零售额同比分别-2.9%/-0.7%。 11月餐饮收入增速优于商品零售增速，限额以上表