开源证券：非银金融行业周报：金融时报关注长债利率，继续看好资负改善的寿险

周观点：金融时报关注长债利率，继续看好资负改善的寿险 当下我们继续看好寿险板块超额收益机会，价值率大幅提升驱动NBV高质量增长，负债端成本回落有望对冲资产端压力，长端利率、地产和权益市场三项资产端因素边际改善有望催化板块估值弹性，权益市场低基数有望助推2季度寿险公司净利润同比转正，稳健分红有望支撑估值。今年以来港股市场ADT呈现趋势性上行，香港交易所有望受益于政策催化和ADT改善。推荐提价带来业绩景气度的拉卡拉，推荐分红稳健且高股息率的江苏金租。 保险：金融时报关注国债收益率偏低，继续看好资负两端改善的寿险板块（1）5月末10年期国债收益率为2.318%，较月初的2.315%抬升0.24bp。5月31日，中国人民银行主管媒体《金融时报》发文表示，从央行近期的多次表态来看，当下并不会进行国债的购买。相反，若银行存款大量分流债市，无风险资产需求进一步增大，人民银行应该会在必要时卖出国债。（2）负债端看报行合一、产品结构优化带动产品价值率大幅提升，有望助推全年NBV在高基数下实现小两位数的高质量增长。而结合分红和万能险结算利率的下降，上市险企存量和增量产品负债成本均有较明显回落，负债成本下降