国海证券：工业富联（601138）-2024年一季报点评：AI引擎作用显著增强，或将受益于GB200放量

工业富联(601138) 事件: 2024年4月29日，公司发布2024年一季报：2024Q1，实现营收1186.88亿元，同比增长12.09%；归母净利润41.85亿元，同比增长33.77%；扣非后归母净利润42.72亿元，同比增长33.22%。 投资要点: 2024Q1服务器拉动作用明显，生成式AI服务器同比增长近三倍2024Q1，公司一季度收入创历史同期新高，AI的引擎作用持续增长。根据公司公告，公司云计算业务收入占整体收入近五成，其中：①AI服务器：占服务器整体收入近四成（2023年：AI服务器占云计算收入比例提高至约三成），AI服务器收入同比增长近两倍，环比呈现近双位数比率增长。生成式AI服务器同比增加近三倍，环比亦呈双位数比率增长。②通用服务器：实现双位数比率同比增长，并实现个位数比率环比增长。 展望2024年，北美大型云厂商资本开支持续上修。根据各公司披露数据，2024Q1，微软资本开支达140亿美元，同比增长79.4%，环比增长21.7%，微软智能云收入267.08亿美元，同比增长21%；谷歌资本开支达到120亿美元，同比接近翻倍，谷歌云业务收入95.7亿美元，同比增长