华安证券：农林牧渔行业专题：1月USDA下调全球玉米、大豆产量，上调小麦产量

主要观点： 玉米：2024/25年度全球消费量环比上升，产量、期末库存环比下降 美国农业部2025年1月预测：2024/25年，全球玉米产量12.14亿吨，较23/24年减少1,566万吨，预测值环比减少354万吨；全球玉米消费量12.38亿吨，较23/24年增加2,125万吨，预测值环比增加810万吨；全球玉米期末库存2.93亿吨，较23/24年减少2,412万吨，预测值环比减少310万吨；库消比20.5%，较23/24年度下降2.01个百分点，预测值环比下降0.20个百分点，处于16/17年以来最低水平。 小麦：2024/25年度全球产量、期末库存环比增加，消费量环比下降 美国农业部2025年1月预测：2024/25年，全球小麦产量7.93亿吨，较23/24年增加222万吨，预测值环比增加29万吨；全球小麦消费量8.02亿吨，较23/24年度增加406万吨，预测值环比减少58万吨；全球小麦期末库存2.59亿吨，较23/24年度减少865万吨，预测值环比增加94万吨；库消比25.5%，较23/24年度下降0.72个百分点，预测值环比上升0.15个百分点，处于15/16年以来最低水平。