德邦证券：银轮股份（002126）-内外兼修，α与β兼具的汽车热管理龙头

银轮股份(002126)投资要点热管理行业龙头企业，盈利能力迎来回暖拐点。公司成立于1958年，前身为“天台机械厂”；1980年进入热管理行业；2007年于深交所上市；2019年提出进入“二次创业”阶段。公司专注于乘用车、商用车及非道路、工业民用三大业务板块。2022年实现营收84.80亿元，同比+8.5%。得益于新能源汽车热管理单车加质量高，2022年毛利率、销售净利率分别为19.84%、5.29%，销售净利率同比有所提升。此外公司高度重视研发投入，全球建厂属地化服务优势突出。管理层面持续完善+股权激励提振发展信心，2025年营收剑指150亿元。2020年公司高管迭代，进一步提升了公司的管理水平和决策效率。公司对原有组织机构进行调整，形成“雄鹰架构”，同时将各部门业绩与负责人业绩考核挂钩，“承包责任制”下激发内生动力。各项管理变革措施的有效执行，使公司经营效率得到明显提升，叠加大宗材料和海运费价格回落、人民币贬值等因素，公司的利润指标回暖，2022年实现归母净利润3.83亿元，同比+73.92%，跑赢市场平均水平。借新能源赛道东风，公司乘用车及商用车业务扶摇直上。2022年中国新能源