国金证券：晶澳科技（002459）-4Q22单位盈利超预期，渠道、成本、技术优势保障盈利高位

晶澳科技(002459)业绩简评3月22日公司披露2022年年报，全年实现营收730亿元，同比+76.7%，实现归母净利润55.3亿元，同比+171.4%。其中Q4实现归母净利润22.4亿元，同比+208.9%，环比+41.3%，贴业绩预告上限，超预期，主要由于单位盈利提升超市场预期。经营分析海外渠道及产能优势凸显，美国高溢价市场出货增长推动Q4单位盈利超预期。2022年公司电池组件出货39.75GW，其中组件海外出货占比约58%、分销占比约35%。Q4电池组件出货约12.5GW，环比提升约11%；测算Q4组件单位盈利约0.17元/W，剔除硅料投资收益、资产减值影响后单位盈利达0.23元/W，环比提升约8-9分/W，超市场预期，预计主要因Q4美国高溢价市场出货量提升。公司越南4GW一体化产能可豁免美国双反关税，预计2023年美国出口量达4GW，完善的全球化产能及渠道布局有望确保公司在行业需求持续增长的背景下实现出货、市占率及盈利规模的持续提升。N型产品逐步放量，高效产品提供超额利润。公司TOPCon研发位居行业前列，宁晋1.3GWTOPCon电池项目已投产，宁晋6GW、扬州10GW、曲