国金证券：家联科技（301193）-4Q营收增速边际放缓，国内放量、外销转暖可期

家联科技(301193)业绩简评3月22日公司发布年报，2022年实现营收19.8亿元，同比+60%；实现归母净利润1.79亿元,同比+152%，其中4Q实现营收3.95亿元，同比+20.5%；实现归母净利润0.35亿元,同比+55.1%，4Q业绩落于前期业绩预告中枢，符合预期。经营分析全年表现靓丽，4Q在外销去库存&国内疫情影响下，营收增速边际收窄。4Q营收同比+20.5%，环比-32.4%。1）外销：2H22外销营收7.15亿元（同比+52.6%），根据海关数据，22全年塑料制餐具及厨房用具出口额688亿元人民币，同比+21.5%，公司凭借深度绑定宜家等海外大型客户加速抢占份额，4Q在外销客户去库影响下增速边际放缓；2）内销：绑定喜茶、茶百道等国内茶饮品牌逆势成长，2H内销营收2.66亿元（同比+34.8%）。3）可降解、家得宝并表成长靓眼。22可降解/纸制品（甘蔗渣制品为主）营收1.4、1.78亿元，同比+52.4%/+136%。原料价格压力缓解、效率提升下毛利率边际提升显著。22年毛利率22.2%（同比+4.2pct)，其中4Q为23.8%（同比+9.7pct)，主要受益于上游