首创证券：必易微（688045）-公司深度报告：电源管理平台型公司，布局AFE未来可期

必易微(688045)核心观点全品类布局电源管理芯片，围绕下游打造平台型公司。必易微是一家fabless模式运营的电源管理芯片设计公司，公司成立于2014年，总部位于深圳，在杭州、厦门、上海、成都、中山等地设有研发中心。产品主要包括LED照明驱动芯片、AC/DC、DC/DC、电机驱动和BMSAFE等产品。下游覆盖LED照明、通用电源、家电及IoT和储能等领域。核心团队TI、ADI等大厂经验，客户参投助力长期合作。公司的主要创始人及核心团队均具备国内外名校的学历背景，并曾在TI、PI、ADI、MPS、O2等国内外知名科技企业担任研发和管理职务，拥有丰富的行业经验，对模拟集成电路设计有着深刻的理解。公司下游客户小米长江为公司前十大股东，助力长期合作发展。LED照明驱动芯片触底回升，快充AC/DC产品布局完善。伴随LED行业去库存进入尾声叠加国内消费需求逐步回暖，预计通用LED照明驱动芯片有望迎来量价齐升。AC/DC产品方面，公司快充电源产品于2020年正式量产，并已完成最大240W输出功率段的PD快充全覆盖，目前公司快充产品已送样多家行业头部客户，有望拉动收入快速增长。平台化布局家电及Io