中航证券：中复神鹰（688295）-进军全球一流高性能碳纤维生产商

中复神鹰(688295)业绩概要：2022年公司实现营业收入19.9亿元(+70.0%)，实现归母净利润6.1亿元(+117%)，对应基本EPS为0.69元，扣非归母净利润5.6亿元(+119%)；其中2022Q4公司实现营业收入5.4亿元（同比+15.7%，环比一7.9%），实现归母净利润1.8亿元（同比+130%，环比一10．9%），扣非归母净利润1.6亿元(同比+102%，环比-16.5%)；碳纤维量增价降，国产化替代加速：2022年，碳纤维行业价格保持高位横盘震荡，下半年以来，价格中枢逐渐下行，行业供需两旺，紧缺现状逐步缓解，整体库存水平有所提高。供给端方面，2021年规划的产能逐渐在近两年投放，2022年整体开工率呈现前高后低的趋势；需求端方面，2022年碳纤维下游主要领域如风电叶片(+9.2%)、体育休闲(+8.3%)均获得了增长，其中光伏、氢能为代表的新能源需求带来了碳纤维在碳碳复材(+50.4%)和压力容器(+134%)的应用快速增长，工业级小丝束在该部分领域表现较好，需求提升较多。国产化替代方面，经过多年的发展，国产碳纤维认可度明显提升，呈现出国产逐步替代进口的发展态