民生证券：传媒行业2023年年报及2024年一季报业绩回顾：结构性增长不分红演绎

行业整体从修复性增长转入结构性增长，分红预案在财报季重点演绎。2023传媒行业实现营收5510.31亿元，同比上涨5.92%，实现总归母净利润392.27亿元，同比上涨329.42%，传媒行业整体营收和利润水平2023年持续修复上涨，整体行业处二基本面优化改善，内生性增长驱动显著阶段。但24Q1结构性增长显现。24Q1传媒行业公司整体实现归母净利润75.5亿元，同比下降32.8%，分子行业来看，游戏、营销和新闻出版行业利润侧出现较大下滑，主要是产品周期性影响以及政策端（出版行业税制发化）的影响。 游戏：整体表现较为稳健，预计下半年新品供给充沛，出海蓬勃。根据伽马数据显示，2024年1-3月中国游戏市场实际销售收入为726.38亿元，同比增长7.6%，环比下降2.46%。其中，移动游戏市场实际销售收入528.95亿元，同比增长8.63%，环比下降4.32%。从收入端看，2023年游戏行业公司实现总营收915.93亿元，同比增长3.12%，24Q1实现总营收229.57亿元，同比增长5.44%，收入端随着游戏版号按节奏发放，新产品陆续上线，整体收入规模恢复性增长显著。仍利润端来看，24Q1