浙商证券：物流Ⅱ行业：《浙江省快递业促进条例》立法点评-快递立法加强监管，行业回归良性发展

报告导读2021年9月29日，《浙江省快递业促进条例》经浙江省第十三届人民代表大会常务委员会第三十一次会议通过，自2022年3月1日起施行。本次快递重点产粮区行业监管政策立法正式落地，主要关注点有二：一是要求快递经营企业无正当理由不得低于成本价格提供快递服务，二是鼓励电商卖家为收件人提供个性化、差异化的快递服务选择。我们认为，立法加强监管将有利于具备成本优势及服务优势的快递龙头在浙江省加速突围，后续有望在全国形成示范效应，进一步推动行业回归良性发展。投资区分赛道，加盟制看好价格拐点确立、价值修复渐入佳境的A股电商快递龙头韵达股份，直营制看好服务领先、品牌力壁垒高筑的快递龙头顺丰控股。投资要点遏制低于运营成本定价行为，利好规模及成本优势突出的快递龙头《条例》第三十六条要求快递经营企业无正当理由不得低于成本价格提供快递服务，从立法角度明确遏制远低于成本线定价的恶性价格竞争。政策强监管引导下，行业价格战有望加速回归“单量→单票成本→票单价→单量”正向循环，通过基于单票成本优势的定价权竞争走上健康出清的路径，景气底部拐点向上，料电商快递龙头将迎来经营现金流及资本市场价值双修复。政策驱动企业策应