民生证券：金徽酒（603919）-2022年年报点评：结构升级延续，开启扩张新征程

金徽酒(603919)事件：2023年3月23日，公司发布22年年报，公司22年实现营收20.12亿元，同增12.49%；实现归母净利润2.80亿元，同减13.73%；实现扣非归母净利润2.71亿元，同减15.88%；其中，22Q4实现营收4.50亿元，同增0.69%；实现归母净利润0.67亿元，同减18.63%；实现扣非归母净利润0.55亿元，同减37.01%。产品结构持续优化，营收实现稳健上升。分产品看，22年公司高档酒/中档酒/低档酒分别营收12.67/6.81/0.34亿元，同增15.66%/4.47%/106.95%，占比62.96%/33.84%/1.68%，毛利率69.22%/53.46%/23.19%，公司持续优化产品结构，将金徽28年打造成西北高端白酒代表，带动百元以上产品销售收入不断增长；高档酒/中档酒/低档酒销量分别同比+14.31%/-8.75%/25.88%，吨酒价分别同增1.19%/14.49%/64.40%。分区域看，甘肃东南部/兰州及周边地区/甘肃中部/甘肃西部/其他地区营收同比+31.68%/-3.14%/-1.58%/3.86%/18.45%，占比分