中国银河：萤石网络（688475）-AI场景化“入口”优势明显，云服务加速成长

萤石网络(688475)公司是智能家居领军者，AI视觉技术为核心特色。公司围绕AI视觉技术打造“4+N”产品体系，智能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能服务机器人为公司四大核心产品，并通过萤石物联云平台持续构建智能生态。公司智能家居产品及物联网云平台的市占率均领先，2020年公司智能家居摄像机出货量占全球市场份额的14.39%，萤石物联云平台接入设备数占国内生活类平台总接入数的比例为8.4%，视频类设备接入数占国内接入总数的比例达到34.3%。公司竞争优势显著，同时海康威视作为公司大股东，进一步助力公司发展。云服务有望加速成长，潜在空间巨大。公司在2018-2021年间有着较高的营收增速的同时，仍然保持10%以上的研发投入，高质量产品和口碑使得公司2018-2022H1期间增值服务付费用户数持续增长，萤石物联云平台注册用户数年均复合增长率达到45.93%。截至2022年6月末，萤石物联云平台月活跃用户数量超过3,900万，平均月付费用户数仅171.77万，云服务潜在成长空间巨大。全球智能家居市场快速增长，走向全屋智能时代。预计到2024年，全球智能家居市场将保持12%以上的复合增速，