国联证券：石油石化：2024年石油供求平衡和油价点评

行业事件： 2024年3月14日布伦特油价收于85.42美元/桶，周环比+2.97%，较2023年同期+10.29%；WTI油价收于81.26美元/桶，周环比+2.95%，较2023年同期+13.92%。油价继2023年9月末持续了3个月的下跌行情后，自2024年1月重新回到上行通道。 油气上游投资进入高资本开支周期 油气行业在2015-2021年经历了长达7年的低资本开支周期，供给侧产能瓶颈叠加欧佩克减产造成了2022年的高油价行情。我们认为油气行业在2022年或进入新一轮高资本开支周期，2022年全球上游总投资约4990亿美元，对应39%的同比增速；其中勘探类投资是650亿美元，在上游总投资占比约13%。2023年上游资本开支或将录得5650亿美元，较2022年进一步提升。 欧佩克产量主动调节维持高油价 欧佩克自2022年4季度开始大规模减产，在2023年进一步深化和延长减产计划支持油价维持在中高位。截至2023年底，欧佩克+共计减产约241万桶/日，造成石油市场约77万桶/日的供应缺口。欧佩克分别在2023年11月和2024年3月宣布将延长额外减产计划至2024年1季度和2季度末