中泰证券：恒工精密（301261）-今日“利基”龙头，未来产业巨擘

恒工精密(301261) 报告摘要 利基（niche）是指针对企业的优势细分出来的市场，市场产品的针对性、专业性很强。利基市场就是指“小众市场”，也被称为“缝隙市场”。它针对的是被忽略或细分的数量较小的客户群，这部分市场虽然规模不大，但传统产品无法满足此类需求，蕴含丰富的市场机遇。 恒工精密主营产品为连铸球墨铸铁和使用连铸球墨铸铁生产的精密机加工件，其是少数掌握连铸球铁核心技术并能为核心零部件提供一站式服务的高新技术企业。 连铸球墨铸铁是典型的利基市场，其特点包括：1）缝隙化市场：2021年国内连铸球铁年产量目前约为22.5万吨，而同期国内钢产量达10.3亿吨，连铸球铁目前市场规模较小。2）专业化需求：连铸球铁主要应用于空压、液压等领域中对质量、硬度和耐磨性有较高要求的零部件，如：压缩机里的螺杆转子，注塑机的液压阀块、导向套等。3）高度定制化：空压行业螺杆转子等零部件需要根据不同的工作环境和工况要求定制特定的形状、硬度和强度。 与锻钢相比，连铸球墨铸铁的优点包括：1）成本低：较锻钢低30%；2）轻量化：连续铸铁密度较锻钢轻8%，降低单位体积材料成本；3）温升低：球铁自润滑性能好，减磨性