财通证券：叉车行业专题报告：电动化、国际化双轮驱动，叉车行业有望迎来新一轮景气周期

核心观点叉车行业有望迎来新一轮景气周期。叉车行业的周期约为3-4年，2009年以来，我国叉车行业大致经历了四轮周期，前几轮周期上行的主要驱动因素为：（1）2009-2011年：“四万亿”的投资刺激政策；（2）2012-2015年：稳增长政策、地产支持政策等；（3）2016-2019年：供给侧改革；（4）2019年四季度至今：信贷扩张，出口高增。目前本轮周期自2021Q3开始已经下行超过1年时间，行业逐步接近周期底部，伴随着疫情缓和后经济活动的逐步恢复和信贷的持续扩张，制造业和物流业需求有望逐步回暖，叉车行业有望迎来新一轮景气上行周期。长期来看，我国人口红利逐渐消失，叉车对人工的替代作用持续凸显，行业依然具备较高成长属性。电动化趋势明显，产品结构不断优化。我国电动叉车销量从2010年的5.2万台增长至2022年的67.5万台，电动叉车销量占比从2010年的22.69%提升至2022年的64.39%；近年来Ⅲ类车增长较快，2021年销量为52.9万台，同比增长63.88%，销量占比高达48.14%。若不考虑Ⅲ类车，我国叉车的电动化率（Ⅰ、Ⅱ类车）2021年仅为22.55%，而欧洲和美洲不含