西南证券：医药行业周报：医药“淡季”不“淡”，关注三季报预期

行情回顾：本周医药生物指数下跌0.43%，跑输大盘0.78个百分点，行业涨跌幅排名第10。21年初以来至今，医药行业下跌5.63%，跑赢大盘0.99个百分点，行业涨跌幅排名第18。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为34倍，相对全部A股溢价率为109%(+3pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为56%(+2pp)，相对沪深300溢价率为172%(-1pp)。医药子行业来看，本周1个子行业板块上涨，5个子行业板块下跌。医疗服务为涨幅最大的子行业，上涨约1.1%。化学原料药跌幅最大，下跌约1.8%。化学原料药是年初至今涨幅最高的子行业，上涨约24.2%。医药“淡季”不“淡”，关注三季报预期。九月份医药板块整体迎来反弹，其中CXO、医疗服务等高景气度板块依然实现较好表现，前期受政策压制的部分板块也有一定程度的小幅反弹，整体来看，医药板块三季度表现好于预期。展望四季度，政策扰动逐步消除，我们认为医药板块最悲观的阶段已经过去，有望迎来三季报行情，建议重点关注CXO、医疗服务、制药机械和部分医疗器械等高增长板块和标的。长期来看，建议持续重视医药结构性机会，建议持续重点布局医药核心资产和“医保免疫