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国联证券:江苏神通(002438)-二十年厉兵秣马,阀门龙头迎新成长.pdf |
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江苏神通(002438)作为国内特种阀门领军企业,公司充分受益于核电项目建设加速、冶金和能源业务份额提升、氢能及风电装备等新领域快速布局,业务持续拓展、盈利能力不断提升。阀门龙头受益核电建设加速公司是我国核级阀门领军企业,推动核级蝶阀、球阀等产品的全面国产化,2008年以来获得了已招标核级蝶阀、球阀90%以上订单,并且公司2016年起进军乏燃料后处理领域,不断提升产能与产品种类以提升公司竞争力。核电行业在走出2016-18年无新项目核准的冰封期后,核准数量持续增长,2022年核准10台机组创近年新高,公司核电业务有望迎来反弹。传统业务受益“双碳”政策推进冶金领域,“双碳”政策下钢企减排要求提升增加改进需求,公司国内冶金特种阀门市占率高达70%,并依托“阀门管家”切入冶金通用阀门市场,市占率有望进一步提升。能源装备业务,随着炼化一体化项目推进,能源业务规模持续提升,2021年及2022H1能源装备板块实现收入分别为5.7/3.0亿元,同比分别+31%/15%。2017年收购瑞帆节能进军节能服务行业,已取得较大突破,2021年瑞帆节能新增订单28.3亿元,同比+576%。布局氢能、风电贡献
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