光大证券：特斯拉与新势力销量跟踪报告：3Q21特斯拉与新势力交付量超预期，撬动估值体系重构

3Q21特斯拉全球交付量略超预期：3Q21特斯拉全球交付量公布，同环比分别增长73%与20%至24.1万辆（vs.我们预期约23万辆）；其中，ModelS/X同比下降39%但环比增长391%至9,275辆（2021/6美国工厂ModelSPlaid开启交付），Model3/Y同环比分别增长87%与16%至23.2万辆（交付量占比约96.2%）。我们判断，1）预计3Q21Model3/Y国内工厂交付量（零售+出口）有望首次超越美国工厂（我们预计有望达12+万辆vs.预计美国工厂约10万辆）；2）持续看好全球电动车需求释放，美国+欧洲出口驱动的交付量结构改善、以及国产ModelY标准续航上市驱动的国内交付量爬坡前景，维持2021E特斯拉全球交付量90+万辆预测。3Q21新势力交付量均超指引上限，9月蔚来/小鹏首次破万辆：1）3Q21蔚来交付量同环比分别增长100%与12%至2.4万辆（vs.3Q21下修后的指引约2.25-2.35万辆）；其中，9月同环比分别增长126%与81%至1.1万辆（ES6/EC6约5,260/3,390辆，占比约49%/32%）。2）3Q21小鹏交付量同环比分别增