中邮证券：有色金属行业周报：半导体行业预期转暖，金属锡需求或将进一步改善

投资要点铜：本周铜价大幅下挫，大部分加工材企业积极积极补货。基本面方面，截至3月24日本周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周五22.61万吨去库2.61万吨至20万吨。。供给端，LasBambas精矿运输在2023年3月11日后重新运作，矿山营运正在恢复满负荷生产，干扰因素陆续破解，铜精矿供应好于预期。国内方面，房地产、基建方面宏观利好政策不断，消费正逐步恢复；1-2月房地产竣工面积累积增长8%。短期内，宏观政策与需求回暖共振，支撑铜价上涨。铝：去库超预期，消费旺季有望提前。国内电解铝锭社会库存112.6万吨，较上周四库存下降8.5万吨，较3月初库存累计下降14.3万吨，去库速度超预期。国内铝棒库存统计16.79万吨，环比减少0.15万吨，铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨0.2pct至64.4%。进入3月贵州、四川等地虽有复产，但受云南减产的影响，国内电解铝产量仍在不断下降，随着4月建筑建材等的传统旺季到来，库存会进一步去化。黄金：加息进入尾声叠加避险情绪，黄金价格有望进一步走高。北京时间2023年3月23日凌晨，美联储如期加息25bp，联邦基金目标利率升至4.75%-5%，金价