首创证券：医药生物行业简评报告：国内后疫情时代，疫苗企业价值几何？

医药周观点：国内后疫情时代，疫苗企业价值几何？我国首轮新冠疫苗接种趋于尾声，全人口新冠疫苗接种完成率达到78%以上，未来的新冠疫苗的增量将在国内加强针和海外市场。接种疫苗是预防传染病首选，鉴于全球新冠病毒不断传播和变异，疫情流感化趋势，新冠疫苗并非一次性需求，而是存在加强针、针对变异株特异疫苗的持续需求；另外，新冠疫苗研发非新冠检测试剂类研发短平快，全球新冠疫苗品种和企业集中在欧美及我国，研发投入巨大，进入门槛较高，海外出口市场广大。我们对市场上存在的把新冠疫苗收益当成一次性资产增厚的看法保留不同意见。大品种大时代，传统疫苗品种是业绩稳健增长压舱石。自2018年开始，我国疫苗企业经营大幅改善，主要由于相关企业的重磅疫苗品种相继获批上市，并经过一定时间市场培育后进入快速放量期，如康泰生物DTaP-Hib四联疫苗、智飞生物AC-Hib三联苗、EV-71疫苗、沃森生物13价肺炎结合疫苗。智飞生物独家代理的默沙东4/9价HPV疫苗已成为销售额过百亿的超重磅疫苗大品种；2019年12月31日，全球疫苗之王国产版的沃森生物13价肺炎球菌结合疫苗获批上市，万泰生物国产2价HPV疫苗也正式获批上市，分