天风证券：尚太科技（001301）-23年负极产销跻身前五，盈利能力虽下降但相对强势

尚太科技(001301) 2023年公司实现收入43.9亿元，同降8.2%；归母净利润7.2亿元，同降44%；扣非归母净利润7.1亿元，同降44%；经营活动现金流-4.2亿元，同增48%。2023年公司综合毛利率27.7%，同降14pct；净利率16.5%，同降10.5pct。 2023Q4公司实现收入12.2亿元，同降2.1%，环增1.3%；归母净利润1.55亿元，同降36%，环降5.2%；扣非归母净利润1.6亿元，同降33%，环增0.9%；经营活动现金流5.2亿元，同增267%，环增412%。综合毛利率28.8%，同降8.7pct，环增6.1pct。净利率12.7%，同降6.8pct，环降0.88pct。 公司主营业务：1）负极材料营业收入37.4亿元，同降11.0%；毛利率27.2%，同降16.4pct；销售量14.1万吨，同增31.5%，负极材料产销规模首次跻身行业前五名。2）石墨化焦营业收入4.3亿元，同增7.9%。公司在石墨化工序优化送电曲线，降低电力消耗也提升石墨坩埚的使用寿命，进一步压低了生产成本。但行业产能扩建，负极材料产品价格水平大幅下降，远超公司成本下降幅度。公司