华鑫证券：中国海油（600938）-公司动态研究报告：持续增储上产，市值管理考核催化价值重估

中国海油(600938)持续增储上产，上调2024年和2025年产量目标根据公司公告，2024年公司资本支出预算保持稳定，总额为人民币1250-1350亿元，较2023预计资本支出1280亿元或小幅提升，其中勘探、开发、生产资本化支出预计分别占资本支出预算总额的约16%、63%和19%。公司规划2024-2026年的产量目标分别为700-720、780-800、810-830百万桶油当量，按产量目标中枢算，2024-2026年净产量增速分别为5%、11%、4%。油气产量强劲增长，公司成长优势显著。油价高位震荡，公司业绩支撑强劲近期油价受地缘局势及宏观情绪影响较大，中东冲突加剧、美国经济指标延续强劲表现及中国央行下调存款准备金率等导致油价震荡上行。长期来看，OPEC挺价意愿强烈，降息周期开启，需求或支撑油价长期高位运行。高油价背景下公司作为油气开采白马标的业绩长期收益。市值管理纳入业绩考核，低估值高分红配置价值高国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度