国金证券：医疗器械行业研究-胶原蛋白：应用领域不断拓展，技术升级推动需求崛起

行业观点胶原蛋白企业前景可期：胶原蛋白和玻尿酸应用场景可比性高，胶原蛋白应用场景拓展不断拓展，包含医疗健康（含医用敷料和医美）、功能性护肤和功能性食品等，规模稳步增长。根据GrandViewResearch数据，2019年全球胶原蛋白市场规模为153.56亿美元，中国胶原蛋白市场规模9.83亿美元，占全球市场的6.40%；2020年中国胶原蛋白市场规模约10亿美元，2016-2020年复合增速为7%，终端应用中医疗健康，食品，护肤分别占比48%，32%，14%。细分领域不断拓展，低集中度下头部厂商有望提高市场份额：胶原蛋白具有保湿、修复组织与恢复弹性的抗衰老功效，在医美皮肤修复领域备受欢迎。1）胶原蛋白医用皮肤修复敷料：2020年医用修复敷料市场规模超过50亿元，17-19年销量复合增速达40%，目前以国产品牌主导，未来受益于医美市场高景气发展，未来有望加速发展。2）胶原蛋白注射：龙头品牌双美大陆地区2017-2020销售复合增速达75%，胶原蛋白注射剂以填充效果为主，具有“填充自然+促进胶原再生+改善肤质”多重功效。目前随着人源胶原蛋白的产业化应用，安全性进一步提升，未来成长空间大。