太平洋证券：医药行业周报：板块缩量下跌，三季报即将进入披露期

报告摘要 本周观点 本周，我们梳理了CXO板块的半年报情况。 收入保持稳定增长，利润同比快速提升。2025年上半年，CXO板块实现营业收入470.96亿元，同比增长13.25%，实现归母净利117.43亿元，同比增长61.19%，收入保持稳定增长，利润端同比快速增长，主要与CXO行业逐步复苏、运行效率提升、降本增效有关；2025年第二季度，CXO板块实现营业收入247.50亿，同比增长13.95%，实现归母净利66.74亿元，同比增长52.26%，收入端实现稳健增长，利润端同比快速提升，板块业绩已企稳并逐步向好，回暖趋势明确。 2025H1人均单产提升，固定资产周转率小幅增长。2025年上半年人效同比提升，其中人均创收为41.11万元，同比增长12.62%，人均创利为11.40万元，同比增长52.41%，主要原因是行业复苏以及运营效率提升，收入、利润端的增速快于员工总数的增速；2025年上半年，固定资产周转率为1.00次，同比增长7.03%，主要原因是行业逐步复苏以及运营效率提升，短期内收入增速快于固定资产增速。 需求企稳订单回升，产能建设节奏放缓。需求端：2025年上半年合同负债和预