民生证券：沪电股份（002463）-2022年年报点评：算力PCB弄潮儿，将乘AI浪潮起

沪电股份(002463)事件：3月23日，沪电股份发布2022年年报，公司全年实现营收83.36亿元，同比增长12.37%；实现归母净利润13.62亿元，同比增长28.03%；实现扣非归母净利润12.65亿元，同比增长32.21%。无惧风寒，业绩逆势大增。受全球经济波动影响，PCB行业需求在4Q22环比下滑7.7%，同比下滑14.6%。公司4Q22业绩实现逆势增长，单季度实现营收25.72亿元，同比增长28.17%，环比增长26.82%；实现归母净利润4.4亿元，同比大增58.34%，环比增长13.40%。毛利率方面，由于产品结构的升级，公司22年毛利率达30.28%，同比提升3.1pct。AI浪潮已至，算力相关PCB直接受益者。受益于缺芯的缓解，终端积压的订单在4Q22集中提货，22年企业通讯板实现营收54.95亿元，同比增长13.95%，占公司总营收比重达66%；毛利率达34.33%，同比提升4.97pct。当前ChatGPT点燃AI的算力需求，未来随着大模型的铺开、AI应用场景的落地，AI服务器、400G以上交换机等终端有望迎来高速增长，而其所需的大尺寸、高层数、高阶HDI以及高