国联证券：用友网络（600588）-业务结构升级成效显著，长期投资价值显现

用友网络(600588)事件：3月24日晚，用友网络发布2022年年度报告。报告期内公司实现营收92.62亿元，同比增长3.7%；归母净利润2.19亿元，同比减少69%；扣非归母净利润1.46亿元，同比减少63.9%。其中Q4实现收入36.66亿元，同比下降8.32%；归母净利润7.59亿元，同比增长30.62%；扣非归母净利润6.86亿元，同比增长17.79%。我们前期预测营收为94.32亿元，业绩略低于预期。业务结构升级成效显著2022年公司云服务业务实现营收63.5亿元，同比增长19.4%，占公司云与软件收入的69.0%，已成为公司主要收入来源并继续扩大占比。订阅相关指标实现明显增长，其中合同负债（包含短期合同负债及长期合同负债）24.6亿元，同比增长14.4%；云合同负债实现19.2亿元，同比增长21.5%；订阅合同负债实现13.2亿元，同比增长55.8%；公司云服务业务ARR实现20.4亿元，同比增长23.8%。云服务业务累计付费客户数为57.15万家，同比增长30.4%。逆势扩张为国产化替代打下坚实基础报告期内公司逆势扩张，积极引进高端人才，较2021年末增加4385人，重