浙商证券：火炬电子点评报告：2022年业绩承压，看好公司新材料等业务扩展

火炬电子(603678)事件：近期，公司发布2022年年报2022年营收同比减少25%，归母净利同比减少16%公司全年共实现营收35.6亿元，同比减少25%；实现归母净利8.0亿元，同比减少16%。单季度看，四季度公司实现营收7.22亿元，同比减少36%；实现归母净利0.84亿元，同比减少52%。22年业绩不及预期：贸易业务拖累整体表现，产品结构变化增厚盈利水平1）公司贸易业务下游需求不振，全年业绩承压。22年公司自产元器件业务营收同比下降3.1%，主要系客户需求节奏放缓；新材料业务受疫情和周期性供货因素的影响，营收基本与21年持平；贸易业务因下游消费电子市场需求持续低迷，营收同比下降37%，对整体业绩影响较大。2）受低毛利的贸易业务占比下降影响，22年公司毛利率达42.4%，同比提升6.9pct；净利率23.2%，同比提升2.6pct。费用端公司各项费用有所提升，其中销售费用同比增长9.7%；管理费用同比增长16.9%，主要系人员薪酬上涨、房产转固折旧摊销引起；研发费用同比减少0.7%；财务费用同比增长23.8%，主要系借款利息增加所致。产品结构优化及规模效应下，公司盈利水平仍有上升