财通证券：南华期货（603093）-看好公司凭借境外业务α与行业整体扩容β下的成长空间

南华期货(603093)事件：南华期货发布2023年中报，报告期内分别实现营业总收入、归母净利润31.45、1.68亿元，同比分别-7.8%、+123.6%，剔除其他业务成本后的净额法营业收入同比+35.3%至5.79亿元，加权ROE同比提升2.49pct至4.93%。利息净收入大幅增长是公司业绩高增主要来源。2023H1公司手续费净收入、利息净收入、其他业务收入（净额法）、投资类收益分别为2.86、2.67、0.41、-0.15亿元，同比分别+13.9%、+104.4%、+48.2%、-182.1%，占净额法营业收入的比重分别为49.4%、46.1%、7.1%、-2.6%，同比分别-9.30、+15.61、+0.62、-6.93pct，利息净收入是公司业绩高增的核心驱动力。境外客户权益增长+美联储加息量价共振推动利息净收入高增：1）从收入结构来看，境外业务是公司利息净收入的核心构成。以母公司报表利息净收入衡量境内部分，以合并报表口径利息净收入减掉母公司口径利息净收入衡量境外部分，2023H1境内、境外利息净收入分别为0.70、1.97亿元，同比分别-40.9%、+1601.4%，占公