山西证券：招商银行（600036）-业务发展稳健，资产质量改善可期

招商银行(600036)事件：公司发布2022年年报，营收3448亿元、同比+4.1%，PPOP2227亿元、同比+3.8%、归母净利润1380亿元、同比15.1%，加权平均ROE17.06%、同比+0.1pct。Q4营收799.5亿元、同比、环比-6.8%，归母净利润310.9亿元、同比、环比-17.1%。规模稳健扩张，息差略有承压。全年利息净收入2182亿元、同比+7.0%，为收入增长的主要带动项。全年生息资产平均余额9.08万亿元、同比+10.5%，其中贷款5.85万亿元、同比+9.1%，零售/对公/票据贴现分别同比+5.8%/+10.5%/+19.2%，零售业务受经济放缓影响较大。净息差2.40%、同比-8BP，主因系成本较高的零售/对公定期存款平均余额分别达9137亿元、1.75万亿元，同比+43.3%、+18.2%。全年非息收入1265亿元、占比36.7%，占比同比-1.7pct。手续费及佣金收入942.75亿元、同比-0.2%，其中财富管理手续费同比-14.3%，为主要拖累项。投资收益178.63亿元、同比-3.4%。不良生成略有提升，表内外涉房资产规模压缩。全年不良生成