中泰证券：良品铺子（603719）-盈利具备韧性，收入弹性可期

良品铺子(603719)事件：公司发布2022年年报。2022年公司实现营业收入94.4亿元，同增1.24%；归母净利润3.35亿元，同增19.16%；扣非净利润2.09亿元，同增1.46%。单Q4，实现营业收入24.37亿元，同减11.56%；归母净利润0.48亿元，同增242.65%；扣非净利润-0.09亿元，同增76.02%。电商拖累收入增速，门店业务具备韧性，团购业务增速较快。2022年公司实现营业收入94.4亿元，同增1.24%；单Q4，实现营业收入24.37亿元，同减11.56%。分产品看，2022年坚果炒货/果干果脯/肉类零食/素食山珍/糖果糕点/其他营收为15.67/8.25/20.97/6.13/20.56/21.58亿元，同比-2.6%/-2.85%/-3.05%/-14.94%/+1.05%/+22.24%。分渠道看，2022年电子商务/加盟/直营零售/团购业务营收为46.98/20.07/15.56/4.93亿元，同比-3%/+1%/+10%/+53%。分区域看，2022年华中/华东/西南/华南/华北和西北/其他地区营收分别为21.22/7.39/6.31/4.