民生证券：华菱钢铁（000932）-2022年年报点评：业绩韧性显现，产品优化升级加快

华菱钢铁(000932)事件概述：公司发布2022年年报：2022年，公司实现营收1686.37亿元，同比减少1.7%；归母净利润63.79亿元，同比减少34.1%；扣非归母净利62.11亿元，同比减少35.1%。2022Q4，公司实现营收437.94亿元，同比增长21.5%、环比增长8.9%；归母净利润12.48亿元，同比减少34.9%、环比减少4.8%；扣非归母净利12.51亿元，同比减少32.2%、环比增长1.6%。点评：钢材市场走弱拖累公司毛利率下滑①量：2022年公司产销量稳步增长。公司2022年钢铁产品产量2657万吨，同比增长3.91%，销量为2655万吨，同比增长3.11%。②价：原料成本高位波动，公司全年毛利率下滑。2022年热卷价格同比下滑16.95%。主要原材料中，尽管铁矿石市场全年平均价格同比-24.65%，但焦炭价格同比+0.85%，主焦煤价格同比+19.35%，废钢价格同比仅-5.74%。由于焦炭等原料成本高位波动，能源价格上涨，而钢材价格下跌，公司2022年毛利率下滑2.53pct至10.32%。分季度看，2022Q4公司毛利率为9.01%，同比下滑5.4