民生证券：宝地矿业（601121）-深度报告：新疆高品位铁矿龙头，资源和区域优势明显

宝地矿业(601121)公司是新疆铁矿龙头，资源和区域优势明显。公司拥有松湖铁矿、宝山铁矿、察汉乌苏铁矿、哈西亚图铁多金属矿4处矿区，并有5个选矿厂，其中松湖铁矿截至2021年末保有储量3,987.50万吨，其中松湖铁矿二期新增储量2,576.28万吨。截至2021年末，公司铁矿石开采规模200万吨/年，募投项目建成达产后，松湖铁矿采选能力提升，整体选矿处理能力将达到306万吨/年。此外，公司已获得察汉乌苏铁矿探矿权并完成采矿权证办理，且取得哈西亚图铁多金属矿采矿权以及新疆吐鲁番市长泉山磁铁矿探矿权。这些矿山未来从开采设计阶段进入实际开采阶段后，将带动公司铁精粉产销量进一步增长。在产铁矿品位较高，毛利率高于行业平均水平。公司两大在产铁矿中，松湖铁矿铁矿石平均品位为44.62%；伊吾宝山铁矿铁矿石平均品位为46.78%，均远高于我国铁矿石平均品位34.50%。高品位使得公司矿石具有竞争优势，毛利处于高水平。公司毛利率除2021年高达53.58%外，近年来也均维持在35%以上，高于行业平均水平。“稳增长”有望提振需求，主流矿山供给增速放缓，铁矿价格仍将维持高位。伴随着“三支箭”齐发，房地产