国盛证券：煤炭开采行业周报：增产难、库存低，煤价仍是易涨难跌

本周行情回顾：中信煤炭指数报收3015点，下降3.39%，跑输沪深300指数0.3pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第15位。由于供给放量始终不及预期，在低库存+补库需求的带动下，当前动力煤价格已突破1600元/吨，远超市场预期。市场担忧下游难以承受，恐政策出台打压煤价，因此近期板块波动明显加剧。我们认为解决当前煤炭供需矛盾的关键在于供给（政策仅影响短期市场情绪），虽然发改委及相关部门自7月以来出台多项增产增供措施，但效果不及预期，鄂尔多斯产量未见明显放量，仍维持在200万吨/日水平。供给释放不及预期，或导致9~10月淡季累库斜率放缓，进入11月“迎峰度冬”后，在采暖需求的拉动下，煤价有望续创新高，后续主要关注供给释放情况以及库存水平。重点领域分析：动力煤：需求虽有扰动，但增产不及预期+低库存，煤价仍是易涨难跌。本周产地增量不及预期，而下游电厂日耗高位、补库积极，工业生产旺季下、煤炭拉运积极，供需趋紧下价格不断上涨。周五港口Q5500主流报价上涨至1503元/吨，周环比上涨175元/吨。产地方面，“三西”地区煤矿平均开工率环比降0.5%；其中，鄂尔多斯增地区少数煤矿月底无票停产，叠